Turbo’s

Een prachtig instrument dat het midden heeft tussen futures en opties

Het biedt beleggers kansen die juist die twee andere instrumenten niet kunnen bieden, waaronder een veelheid aan onderliggende waardes die via de Turbo makkelijk te bespelen is.

verschillen/overeenkomsten,

bij Futures zien we dat zowel de winst als de verlieskant in principe onbeperkt is. Vanwege de dagelijkse schijnbewegingen op de Amerikaanse beurs is het geen pretje om over-night in Futures te zitten.

De opties hebben weer het probleem van de 'er uit lopende' premie,

Turbo's kennen een ingebouwde stop loss, iets dat kopers van opties ook wel kennen omdat die maximaal hun inleg kwijt kunnen raken. Dat is dus bij Turbo's net zo.

In feite maakt u wel gebruik van de ingebouwde hefboom, maar komt uw visie niet uit, dan sluit de Bank uw Turbo positie. Jammer, maar een vooraf te overzien risico. Turbo's gaan dus procentueel harder dan de onderliggende waarde en de stop loss kan snel komen als de koers van de onderliggende waarde de verkeerde kant op

Het is dus net als bij opties zo dat u het moet zien als speculatiegeld en u moet uw geld kunnen missen.
Daarbij is het dus van groot belang dat uw visie uitkomt

Turbo's kennen een lager risico als u als belegger alleen maar op omslagpunten uw posities inneemt.

Dat vergt dus geduld, maar ook kennis over de markt, want u moet de omslagpunten in de markt kunnen herkennen.
In die zin is het product niet moeilijk, maar is het succes toch wat afhankelijk van uw analysekennis.

stop loss automatisch wordt ingesteld, maar nadeel dat je steeds als je fout zit automatisch wordt uitgestopt

Bij Turbo's moet u overigens ook goed opletten waar de stop loss ligt. Vooral turbo's die al enige tijd lopen kunnen een stop loss hebben die vlak om de hoek ligt. Uw maximale verlies is dan niet groot, maar wel kunt u bijzonder snel en in feite, zonder dat het in uw analyse van de onderliggende waarde past, al te snel uitgestopt worden

Stel dat u een analyse van een onderliggende waarde heeft gedaan en een steun verwacht op 50, maar de stop loss van de Turbo die u koos ligt al op 51, dan is het niet handig om die positie in te nemen. Immers wordt u dan net boven de Technische stop al uitgestopt, terwijl uw analyse, een steun op de 50, wel zou kunnen uitkomen. Een Turbo met stop loss op 50, maar liever nog 49 zou dan beter zijn.

Financieringsniveau
Turbo Long
Het financieringsniveau van een Turbo Long is het deel van de onderliggende waarde dat ABN AMRO voor u financiert. In het algemeen wordt over dit niveau op dagbasis financieringskosten verrekend, waardoor dit iedere dag oploopt. Dividend wordt teruggegeven door het financieringsniveau te verlagen. Hierdoor heeft een dividenduitkering geen invloed op de prijs van de Turbo.

Turbo Short
Een Turbo Short werkt tegenovergesteld. Als u een Turbo Short koopt, is het alsof ABN AMRO de onderliggende waarde voor u verkoopt. Dit noemen we 'short gaan'. In het algemeen genereert de opbrengst rente die ten goede komt aan het financieringsniveau. In dat geval ontvangt u bij een Turbo Short renteopbrengsten over zowel uw inleg als de verkoopopbrengst van de onderliggende waarde. Bij een dividend uitkering wordt het financieringsniveau verlaagd. Hierdoor heeft een dividenduitkering geen invloed op de prijs van de Turbo.

Een ander lastig punt is overigens de ratio.
Hier moet u er een paar uit uw hoofd gaan leren als u met Turbo's aan de slag wil.

Ratio
De ratio van een Turbo bepaalt hoeveel Turbo's u zou moeten kopen om één keer in de onderliggende waarde te beleggen. Anders gezegd: een ratio van bijvoorbeeld 10 houdt in dat als de onderliggende waarde 10 verandert, de Turbo EUR 1 verandert.
Nu heeft niet iedere onderliggende waarde dezelfde ratio. Dat is dus iets om terdege rekening mee te houden.

Onderliggende waarde Ratio verandering Verandering prijs Turbo
AEX 10 1 EUR
DAX 100 1 EUR
Heineken 1 1 EUR
Google 10 1USD ~ EUR 0.75-0.80
Dow Jones 100 1USD ~ EUR 0.75-0.80
EUR USD 0.01 1USD ~ EUR 0.75-0.80
Olie 1 1 euro
Dus als de AEX met 10 punten verandert, zal de Turbo met EUR 1 veranderen. De ratio is ingevoerd, omdat anders bijvoorbeeld EUR 575 voor een Turbo op de DAX betaald zou moeten worden. Met een ratio van 100 is dat EUR 5,75.

Stel:

onderliggende koersen vond stond de AEX op 390,33.

1. AEX Turbo Short
NL0000459188 / 45918 393,00 24,5 405,82 389,90 08.02.05 1,59 1,62

Gezien de markt van vandaag (gisteren ging de Dow -99) pakken we er een short bij.
De stop loss voor deze Turbo ligt op 393. Dat is niet ver weg, maar zou wel een nieuwe high inhouden, dus een goed punt om dan een short positie te stoppen.

De koers van de Turbo was gisteren 1,59 om 1,62. U zult bij een daling van de AEX zien dat deze Turbo snel waarde kan krijgen... hetgeen overigens voor 100% weg is (stop loss), als de beurs daarna ineens weer boven de 393 komt.


Wie iets meer bewegingsruimte wil hebben kiest voor de volgende Turbo Short:
2. AEX Turbo Short
NL0000459758 / 45975 403,00 15,2 415,62 389,90 14.03.05 2,56 2,59

De stop loss ligt hier op 403. De koers per Turbo is 2,56 om 2,59.

Als de AEX de daling ook echt inzet, dan zijn dit mooie posities. Is de daling toch weer een eendagsvlieg, dan kan het snel gedaan zijn met deze positie.
Stel even, de AEX gaat terug naar het uitbraakniveau van 380.
In dat geval komt er 1,00 bij.
Dat is ruwweg 70% winst op de bovenste Turbo Short en het is 40% op de onderste.
Waarlijk geen percentage's om lichtvaardig overheen te stappen. Toch kan het zijn dat er opties uitstaan die in dit specifieke geval interessanter zijn. Ik vind zelf dat beleggers dit moeten uitzoeken voor ze een positie innemen.
Als belegger moet u echter niet kiezen voor alleen het hoogste rendement. U moet ook het risico in ogenschouw nemen. Een kale future zou u een enorme winst opleveren, als uw visie van een daling van 10 punten ook uitkwam. Echter, zou de beurs ineens keren, dan kan ook een verlies van honderden euro's ontstaan. Bij opties zou de visie kunnen uitkomen, maar door het tijdsverloop verliest de koper van de optie een heleboel premiewaarde. Allemaal zaken die u moet meewegen in uw besluit.
Nogmaals, u kan dat pas als u uw analyse gemaakt heeft. Als die analyse rammelt, dan rammelt de gekozen positie nog harder.
Het is dus van groot belang dat u de best mogelijk analyse maakt.

We gaan er nu van uit dat het 'onze' analyse is dat de beurs terug naar de 380 gaat. Als dat achteraf niet gaat gebeuren heeft u geen goede analyse gemaakt....

We kopen (fictief) beide turbo's 200x.
Investering Turbo Short nummer 1 is 200 keer 1,62 + 10 euro kosten = 334 euro
Investering Turbo Short nummer 2 is 200 keer 2,59 + 10 euro kosten = 518 euro

Om een vergelijk te hebben verkopen we ook 1 future op een stand van 390,33.
U moet hiervoor tenminste 10.000 euro op uw rekening hebben anders zou u geen future moeten innemen. Kosten 10 euro. Per indexpunt omlaag levert het 200 euro op, per indexpunt omhoog kost het 200 euro.

Verder kopen we een put optie juli 395 voor 5,70.
Dit kost 570 euro + 10 euro kosten = 580 euro

We verkopen een call aug 395 voor 2,90 euro
Margin 6000 euro + 10 euro kosten.

(Overigens zijn alle prijzen reeel gezien onbereikbaar, immers deed ik de fictieve transactie nabeurs)

Voorbeeld:

Stel u overweegt om aandelen Philips te kopen. De aandelen hebben momenteel een koers van bijv. 20 euro, en om 1000 aandelen te kopen moet u dus 20.000 euro investeren. Stijgt het aandeel in de komende 3 maanden 2 euro (van 20 naar 22) dan verdient u 1000 x 2 euro, zijnde 2000 euro. Daalt de koers met 2 euro, dan verliest u 2000 euro. Dat komt dus neer op een winst of verlies van 10%.

Nou heeft AbnAmro zelf aandelen Philips gekocht, en geeft daar turbo's op uit voor een deel van de waarde, bijv. alle waarde boven de 17 euro. De eerste 17 euro worden dus niet meeverkocht en bloijven van AbnAmro. Dat deel wat van AbnAmro blijft, en wat zij dus financieren, heet het financier.

Als u van AbnAmro een turbo op Philips koopt, dan koopt u alleen maar het stuk van het Philipsaandeel boven de 17 euro. Dus als het aandeel op 20 staat, dan is 17 euro van AbnAmro en 3 euro van u. Staat het aandeel op 22 dan is nog steeds 17 euro van AbnAmro, en de resterende 5 euro is van u. Daalt de koers naar 18 euro, dan is 17 euro van AbnAmro en 1 euro van u. U bent dus tegen een relatief klein bedrag (3 euro) medeeigenaar geworden van een aandeel Philips, en alle koerswinst of koersverlies is voor u. Ook dividenden e.d. zijn voor u.

Dus als we nu even ons oorspronkelijke plan opnieuw uitwerken, dan kopen we dus 1000 turbo's op Philips (financieringsniveau 17 euro) tegen een koers van 20-17 zijnde 3 euro. Onze investering is dus 3.000 euro ipv 20.000 euro. Stijgt de koers van 20 naar 22, dan stijgt onze turbo van 3 naar 5. Daalt Philips naar 18 euro, dan daalt onze turbo naar 1 euro. Dus onze winst of verlies blijft 2.000 euro, maar omdat onze investering niet meer 20.000, maar slechts 3.000 bedraagt, praten we nu over een winst of verlies van 66%.

In dit geval is dus een beweging van 10% vertaald naar een beweging van 66,7%, en daarom spreken we van een hefboom van 6.67. Alle bewegingen zijn 6,67 keer versterkt door de hefboom.

Tot zo ver de simpele gedachte achter de turbo's... de bank betaalt mee aan de aanschaf van de aandelen en bij verkoop gaat eerst weer het financeringsdeel van de koers af en wat er overblijft is voor u

Als een turbo onder z'n financieringsniveau zou zakken, dan zou de waarde van uw stukje negatief worden. Het is echter niet mogelijk om aandelen tegen een negatieve koers te verhandelen, en daarom moet Abn Amro zich indekken tegen dat risico. Ze doen dat via een Stoploss niveau: zodra de koers onder de stoploss zakt (bijv. onder de 17,50) dan wordt de turbo automatisch verkocht. U ontvangt dan uw deel en AbnAmro krijgt haar deel.

Abn Amro financiert het grootste deel van de onderliggende waarde, en wil daar graag rente over vangen. Ze doen dat door elke dag het financieringsniveau een klein beetje op te trekken. Omdat de rente op dit moment erg laag is, stijgt het financieringsniveau maar heel langzaam. Omdat de waarde van de turbo gelijk is aan de koers van het aandeel minus het financieringsniveau, wordt uw turbo dus elke dag een heel klein beetje minder waard. Maar nogmaals... bij de lage rentestand van dit moment is dat effect slechts heel miniem.

De turbo zoals we deze tot nu toe hebben besproken is een zogenaamde Turbo Long. Naast deze long turbo's zijn er ook short turbo's. Short turbo's worden meer waard als de koers van de onderliggende waarde daalt. Het is dus alsof u short bent in de onderliggende waarde.

De ratio geeft aan hoeveel turbo's overeenkomen met 1x de onderliggende waarde. Bij aandelen is de ratio meestal 1, dus 1 turbo geeft de winst/verlies van 1 aandeel. Bij de AEX werkt men met een factor 10, zodat 10 turbo's overeenkomen met 1x de AEX index. Bij de Dow Jones werkt men met nog hogere ratio's.